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西南证券股份有限公司近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《细分领域销量表现强劲，国内外市场持续增长》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为12.08元。

长安汽车(000625)
投资要点
事件：公司发布3月份产销快报。产销双增：3月长安汽车总产量达到23.72万辆，环比增长25.2%，同比增长4.66%；总销量24.5万辆，环比增长28.3%，同比增长3.77%。其中，自主品牌新能源销量强劲增长，达到3.59万辆，同比增长118.60%，环比增长74.66%。1-3月长安汽车自主乘用车累计销量39.6万辆，同比增加9.01%；自主品牌海外销量6.05万辆，同比增加9.97%。
自主品牌新能源多款车型销量齐增。长安自主品牌新能源3月销量3.59万辆，同比增长118.60%，环比增长74.66%。其中，长安深蓝SL03在3月份交付8568辆，环比增长108.82%；Lumin在3月销量破万，达到11298辆，环比增长38.85%。阿维塔11累计交付突破6000台，在3月份30万以上中国高端纯电SUV上险量第一。一季度销量总计8.45万辆，同比增长105.40%。
长安系中国品牌汽车国内外销量持续增长。长安系中国品牌汽车3月份销量为20.9万辆，同比增长7.4%，环比增长28.1%；其中乘用车销量增至15.37万辆，同比增加14.8%，环比增长30.7%。长安CS系列3月销量达到4.49万辆，环比增长19.1%，CS75系列销量达到2.07万辆，CS55系列也突破1万辆；UNI序列总计3.09万辆，环比增长10.75%，其中UNI-V已经连续三个月突破2万辆；长安欧尚品牌3月销量2.09万辆，环比增长12.97%；长安凯程销量2.19万辆，环比增长28.82%。自主品牌在海外销量持续稳定增长，3月海外销量2.38万辆，环比增长26.75%；1-3月累计销量6.05万辆，同比增加9.97%。
合资品牌销量环比回升，但总体销量承压。长安福特3月交付1.55万辆，环比增长10.71%，同比减少33.75%；长安马自达销量为0.6万辆，环比增长55.66%，同比下滑39.62%。同比下降主要原因是动力形式、车型更新较慢等问题；后续将推出油电混动版新车，期望刺激国内外销量。
新车体验活动有望助力销量增长。2023款长安UNI-K与3月下旬推出4款车型；长安深蓝S7预计在4月开启预售，6月开始交付；长安智电iDD在广东、河南及湖南等地开启多场景体验活动。长安汽车优惠政策效果初显，以及新车型上市和多场景体验活动，销量有望继续增长。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.83元、0.91元、1.04元，对应动态PE分别为14倍、13倍、11倍。公司23年规划目标清晰，新车持续落地，看好全年加速成长，维持“买入”评级。
风险提示：终端需求或不及预期，产品发布节奏或不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利80.23亿，根据现价换算的预测PE为14.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为16.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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